MicroStrategy比特币持仓超326亿美元 股价年内暴涨497%
商业智能（BI）业务表现平平，但MicroStrategy在比特币投资领域却大放异彩，成为本轮牛市的赢家之一。得益于比特币价格的强劲上涨，MicroStrategy通过大胆押注比特币实现了巨额盈利，并推动股价飙升，这一策略吸引了众多模仿者。
然而，MicroStrategy借助比特币实现资本增值的同时，其股价的高度溢价也引发了市场的担忧。知名空头机构香橼公开表态做空，质疑其杠杆游戏是否能够持续。
比特币持仓价值超326亿美元，今年股价激增497%
自2020年采用比特币投资策略以来，MicroStrategy已成为全球最大的比特币持有者之一。数据显示，截至11月22日，MicroStrategy以约49874美元的均价购买了超过33.1万枚比特币，当前总价值超过326.9亿美元。
尽管收益丰厚，MicroStrategy仍在不断加码比特币投资。通过发行股票和可转债，MicroStrategy计划筹集更多资金用于购买比特币。最新公告显示，公司已完成总额30亿美元的零息可转换高级债券发行，计划将大部分资金用于增持比特币。
多家知名金融机构和投资公司已成为MicroStrategy的主要债权持有人，包括先锋集团、贝莱德、高盛等。
比特币价格的上涨带动了市场对MicroStrategy前景的看好情绪。数据显示，MicroStrategy市值已达到805.06亿美元，较比特币持仓价值溢价近2.5倍。今年以来，MSTR股价涨幅达497.8%，远超同期比特币的表现。
MicroStrategy股东获得了显著的增值效应。据披露，MSTR的财务运营为股东提供了约79,130枚比特币的净收益，相当于每天约246枚比特币。
股价高溢价引发争议，杠杆策略可持续性成焦点
面对MicroStrategy股票的高度溢价，市场对其杠杆策略的看法出现分歧。支持者认为，MicroStrategy成功将比特币的上涨潜力与公司股票表现紧密结合，创造了巨大的价值增长空间。
例如，Mechanism Capital合伙人Andrew Kang表示，MicroStrategy被比特币推高，溢价率不断创下新高。BTIG分析师Andrew Harte则赞扬了MicroStrategy的融资策略，并上调了目标价。
另一方面，看空者认为MicroStrategy当前的股价溢价已远超比特币本身的价值，可能会随着市场情绪的波动迅速收窄甚至放大股价的下行风险。
例如，香橼认为MSTR的交易量已经完全脱离了比特币的基本面，即使Citron仍然看好比特币，但也通过开设MSTR空头头寸进行了对冲。
BitMEX Research指出，MicroStrategy的价格表现和上涨模型类似于"庞氏骗局"，并不合理。
尽管存在争议，MicroStrategy的策略仍受到广泛关注。未来，其杠杆游戏能否持续，取决于市场对比特币的态度以及监管环境的变化。
值得注意的是，MicroStrategy的成功模式可能难以复制，投资者需谨慎评估风险。
此外，随着比特币衍生工具的增加，MicroStrategy的股/币溢价可能会缩小，这将影响其融资能力。
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